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祝義財消失的1400天:千億巨頭雨潤集團的絕境求生路

原創(chuàng) 繆凌云  

 

祝義財失去自由的同時,曾經(jīng)創(chuàng)下千億營收業(yè)績的雨潤集團幾乎遭受了毀滅性打擊,核心公司雨潤食品差點淪為棄子,轉(zhuǎn)賣他人。

如今,消失1400天的祝義財重回大眾視野,迷途多年的“雨潤系”能否重回正軌?

2019年1月22日晚間,雨潤食品(1068.HK)、中央商場(600280.SH)雙雙發(fā)布公告稱,實際控制人祝義財已經(jīng)回到家中。

這一消息無疑給投資者帶來了極大鼓舞,至今兩個交易日時間前者暴漲近30%,后者也已經(jīng)收獲了兩個漲停板。

只不過,如今擺在祝義財面前的雨潤早已不是當初實力雄厚、四處擴張的資本王國,而是一個業(yè)績暴跌、債務(wù)堆疊、艱難求生的虛弱巨獸。

“雨潤系”債務(wù)僵局

祝義財掌控的“雨潤系”,旗下至少擁有雨潤食品、中央商場兩家上市公司。其中,曾經(jīng)為行業(yè)龍頭的雨潤食品近年來深陷債務(wù)泥潭。

截至2018年6月30日,雨潤食品未償還的銀行貸款高達73.28億港元,97.62%將于一年內(nèi)到期。與此同時,公司合計有56.96億港元的貸款已經(jīng)出現(xiàn)逾期。

背負著高昂的借款,雨潤食品現(xiàn)金結(jié)余、質(zhì)押存款及受限存款合計卻只有1.97億港元。并且,2018年上半年雨潤食品雖然實現(xiàn)營業(yè)收入61.15億港元,同比增長5.4%,繼續(xù)小幅回升,但是依舊出現(xiàn)了5.42億港元的虧損。想要憑借自身的造血能力走出債務(wù)泥潭,可謂遙遙無期。

相比之下,作為“雨潤系”中相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)——中央商場,雖然債務(wù)狀況可控,但是也僅僅能夠“獨善其身”。

財報顯示,中央商場資產(chǎn)負債率一直在90%左右徘徊。作為一家商業(yè)地產(chǎn)企業(yè),這一數(shù)字尚可接受,卻著實已經(jīng)站到了紅線的邊緣。

例如,2018年上半年,一向經(jīng)營狀況良好,盈利能力不錯的中央商場業(yè)績突然出現(xiàn)暴跌,扣非凈利潤為0.76億元,同比下降70.51%。造成這一狀況的主要原因之一,正是財務(wù)費用的大幅攀升,從0.97億元上升至1.66億元。

半年報公布后,中央商場股價出現(xiàn)了連續(xù)六個跌停,直接腰斬。

2018年第三季度,公司凈利潤同比繼續(xù)重挫91.91%,僅有243.23萬元。

與此同時,作為實控人的祝義財,所持股份更是被華融資產(chǎn)、西部信托、信達資產(chǎn)、包商銀行等諸多債權(quán)人輪番凍結(jié)。

對此情況,中央商場董秘辦人士對野馬財經(jīng)表示,“控股股東股份的凍結(jié),并不會對公司正常的經(jīng)營狀況產(chǎn)生太多影響”。

多元化擴張埋下隱憂

“雨潤系”的發(fā)展軌跡仿佛一輛過山車。

作為祝義財?shù)钠鸺抑畼I(yè),雨潤食品可謂家喻戶曉,它的歷史可以追溯到1991年。

當年適逢改革開放初期,得益于市場的放開以及人們生活水平的提高,肉食品出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。原本倒騰水產(chǎn)生意的祝義財果斷抓住機會,投入全部家當成立了加工廠,殺進市場。1993年1月,工廠正式遷址南京,雨潤食品前身南京雨潤食品公司正式成立。

憑借著“雨潤火腿”這一拳頭產(chǎn)品,以及“農(nóng)村包圍城市”的戰(zhàn)術(shù),祝義財很快占領(lǐng)了江蘇地區(qū)二三四線城市的酒店、副食品店,在行業(yè)內(nèi)成功站穩(wěn)了腳跟。

其后,通過對南京罐頭廠、哈爾濱肉聯(lián)廠、開封肉聯(lián)廠等三十家左右國企的收購,雨潤食品的規(guī)模迅速膨脹,并在2005年底完成港股IPO,成功登陸資本市場。

在食品加工行業(yè)高歌猛進的祝義財并不滿足,多元化擴張成為了他新的目標。

2002年5月16日,江蘇地華房地產(chǎn)發(fā)展有限公司(下稱“江蘇地華”)成立,拉開了雨潤多元化發(fā)展的序幕。

而后的數(shù)年時間,雨潤食品母公司雨潤集團相繼進入地產(chǎn)、物流、旅游、金融等諸多領(lǐng)域。2004年11月至2015年3月,祝義財還曾通過連續(xù)舉牌,一舉超越南京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(控股)公司,成為南京中商(現(xiàn)中央商場)第一大股東并實現(xiàn)控股。

截至2012年底,雨潤集團宣布上馬項目總投入就已經(jīng)超過千億元。在2011年年初公司內(nèi)部會議上,祝義財更是提出2015年整體營業(yè)收入2100億元的目標。

且根據(jù)《中國企業(yè)500強榜單》,2012年雨潤集團整體營業(yè)收入即已達到1061億元,位列全國第112位。

然而,巨額的投入帶來巨額營收的背后,卻是公司對資金的日益饑渴。祝義財開始通過各種手段籌措資金。其中,非食品項目的投資,從食品板塊抽取了大量血液。

僅僅從表面上就可以看到的是,在多元化剛剛起步的2002至2004年,雨潤食品應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(非貿(mào)易)合計高達16.7億元。公司《招股書》也明確寫到:“部分由于向關(guān)聯(lián)方提供的墊款,在2003年下半年及2004年生豬平均成本大幅上升時,本集團并無充足的資金擴充本集團生產(chǎn)以滿足日漸殷切的市場需求”。

一邊是瘋狂的投資擴張,另一邊則是對上市公司瘋狂的抽血,讓“雨潤系”的資金鏈極度緊繃,風險抵御能力大幅降低。

恰在此時,“黑天鵝”降臨了。

“黑天鵝”引爆資金鏈

第一只黑天鵝叫做“食品安全危機”。

2011年開始,一直以“食品工業(yè)是道德工業(yè)”為口號的雨潤食品,接連曝出多起產(chǎn)品中出現(xiàn)頭發(fā)、包裝塑料、金屬卡扣等異物,出現(xiàn)瘦肉精殘留的問題。

2012年,祝義財以“投放更多時間于社會事業(yè)及其個人其他投資及責任”為由,辭去雨潤食品董事會主席、執(zhí)行董事,也正是從這一年開始,雨潤食品經(jīng)營狀況開始掉頭向下。

當年,雨潤食品實現(xiàn)營業(yè)收入267.82億港元,同比減少17.1%,歸屬股東利潤也由正轉(zhuǎn)負,出現(xiàn)了6.05億港元的虧損。自此之后,公司業(yè)績開始震蕩下滑。截至2018年第三季度,公司合計虧損超過60億港元。

公司股價也從2011年30港元/股的高點,跌落至前段時間的1港元/股以下。并且,據(jù)《中國經(jīng)營報》報道,雨潤集團多元化擴張的許多項目,也處于關(guān)閉停工狀態(tài)。

對此,消費品專家肖竹青向野馬財經(jīng)分析稱,“這主要是因為戰(zhàn)略上不夠?qū)W,后期的人才和資金都跟不上擴張速度,而中國豬肉價格市場本身波動水平較大,‘不專一’的雨潤缺乏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的全方位支持,極易在行行業(yè)跌勢中出現(xiàn)問題”。

如果說食品安全危機給“雨潤系”敲響了警鐘,那么祝義財被監(jiān)視居住更是成為了壓垮資金鏈的最后一根稻草。

2015年3月27日,中央商場發(fā)布公告稱,檢察機關(guān)于2015年3月23日起對公司董事長、實際控制人祝義財執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強制措施。

消息一出,市場震動。

一方面,各家機構(gòu)旋即收緊對整個雨潤體系的借款。諸多雨潤集團及旗下子公司的金融合同債權(quán)持有人要求法院凍結(jié)祝義財個人財產(chǎn)以及所持有上市公司的股權(quán)。

同時,雨潤集團旗下黃山雨潤地華置業(yè)有限公司、黃山松柏高爾夫鄉(xiāng)村俱樂部有限公司,因為涉合同糾紛多起,房產(chǎn)被查封,并被列入全國失信被執(zhí)行人“黑名單”。

另一方面,公司裁員,動蕩難安。根據(jù)相關(guān)財報,2011年雨潤食品員工總數(shù)2.1萬,2016年底已經(jīng)下降至1.2萬,2018年上半年末更是只剩下1萬人。

曾經(jīng)的千億江山,一片風雨飄搖。

大佬歸來,前路何在?

風暴面前,“雨潤系”也在努力自救。為了緩解危機,雨潤食品還差點淪為“棄子”,被整體出售給融創(chuàng),不過因部分條件沒談攏和債務(wù)的復(fù)雜性,最終未能進行交易。

當然,一個比較好的狀況是,多方權(quán)衡之下“雨潤系”的債權(quán)人大都保持了足夠的耐心。正如雨潤食品財報所表示的,面對數(shù)十億的逾期貸款,“與各銀行緊密溝通后,了解到銀行方面不會采取極端措施,各方也希望公司能夠保持正常運營,逾期貸款并不會對集團的業(yè)務(wù)運作構(gòu)成重大影響”。

江蘇某相關(guān)銀行人士向野馬財經(jīng)解釋,從雨潤集團債務(wù)、資產(chǎn)狀況來看情況比較糟糕,貿(mào)然處置各方債權(quán)人的損失都會非常大。同時,公司主營業(yè)務(wù)并沒有停止運作,品牌影響、生產(chǎn)能力、銷售渠道都還在,因此大家凍結(jié)的大都是中央商場股權(quán)此類不會影響公司正常經(jīng)營的資產(chǎn)。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看,雨潤食品的營收、毛利潤也的確出現(xiàn)了小幅回暖。

如今,因“監(jiān)視居住”被帶走的祝義財重回大眾視野,其是否會介入“雨潤系”成為了市場投資者最為關(guān)心的問題。

對此,中央商場及雨潤食品人士皆向野馬財經(jīng)表示,祝義財“目前未在公司擔任職務(wù)”。至于未來有何打算,對方并未回答。

剛剛回歸的祝義財會扮演怎樣的角色,“雨潤系”又能否藉此走出低谷,拭目以待。

 

來源:野馬財經(jīng)

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